在传统固定收益产品表现普遍不佳的环境下，RAM 集团最新推出的RAM 抵押担保收益票据（ASX: RAMHA）为寻求稳定收入的投资者打开了一扇投资新窗口。
该票据旨在提供对澳洲抵押信贷的直接投资渠道 — 这一资产类别通常只面向机构投资者。RAMHA 发行时的净收益率为 6.55%，计划按月派息，并以资本保值为核心设计，在收益导向仍占主流的市场氛围下，此产品推出正当其时。
RAM 集团行政总裁Scott Kelly 表示：
“我们相信，这一票据为投资者提供了有吸引力的风险调整后回报，兼顾定期月度收入与资本保值。”
该产品的一大特色是 RAM 对贷款全流程的管控。通过其子公司非银行贷款机构 Brighten Home Loans，RAM 自主发起并管理每一笔贷款，从而自行制定信贷标准、审批借款人并决定风险定价— 这一点在上市信贷产品中极为罕见。Kelly 先生强调，这种“定价者，而非被动接受者”的定位，叠加独立信用隐含评级，使该结构在众多上市信贷证券中脱颖而出。
在采访中，Kelly 进一步阐述了票据的结构设计、信用保护机制、RAM的业绩记录、与投资者的利益一致性，以及影响市场的更广泛因素。对正在权衡投资选择的收益型投资者而言，通过上市和抵押担保结构，RAMHA 为投资者开启了一种全新的信贷投资方式。
采访摘要
获取机构级抵押信贷投资机会
Scott Kelly 表示，RAM 抵押担保收益票据（RAMHA） 为投资者提供了一个长期以来仅面向机构投资者的信贷市场入口。
“票据结构为投资者提供直接投资澳洲抵押信贷的机会，属于债券性质，且为优先担保票据。年收益率为一月期 BBSW +3%，按月支付。”
目标募集资金为 1.5亿至3亿澳元，资金将投向抵押担保贷款，从而间接参与多元化住房贷款池。RAM 通过子公司 Brighten自行发起所有贷款。
Kelly 解释道：
“这意味着两件事：一是我们拥有对信用风险的全流程掌控，约7,200 个贷款均由 RAM 的信贷专员审核借款人及其状况，决定是否批准贷款；二是我们并非在市场上购买信贷资产，而是自行设定贷款利率 — 我们是定价者，而非被动接受者。”
风险保护与投资者保障
Kelly 强调票据的结构性保护：“除了固定到期日，票据由独立信托受托人持有所有发行人资产作为担保。”
此外，投资者还享有 RAM 提供的 首亏保护：“RAM 提供 1,000 万澳元的次级资本，偿付顺序位于上市票据之下，作为贷款组合资本损失的缓冲。”
风险还通过保守的信贷政策进一步降低：每笔贷款均严格审核，第一房产抵押权确保仅优质贷款入池，平均贷款价值比（LVR）低于 65%，不涉及物业开发融资。
流动性与还款记录
投资者可能关心资金能否按时偿付。Kelly 指出 RAM 在机构市场的长期良好记录：
“我们在机构市场有稳定的还款记录。”
Brighten 由八家澳洲及国际银行提供仓储融资，其中部分合作超过五年，支持 RAM 持续运营及贷款尽职调查。
此外，证券化计划提供进一步保障：RAM 已建立3个公开发行的RMBS债券计划，得到来自澳洲、英国、欧洲、亚洲及美国的35+家机构投资者支持，已公开发行7次RMBS债券，共募资达36亿澳元，所有交易均在首次可赎回日履约 。
投资者利益一致性
RAM 的信誉基于其业绩记录和与投资者的利益一致性：自成立以来未出现本金损失，贷款组合表现良好，逾期率低，非上市基金八年平均回报率超过 BBSW+3%，无资本损失。
此外，票据结构中 RAM 持有首亏资金1,000 万澳元，损失优先由我们承担。RAM 100%员工持股，这意味着我们与投资者同心共利。
发行时机与市场环境
当前市场正是推出该票据的良机：高收益产品契合投资者对稳定回报的需求，尤其是在老龄化社会背景下；监管变动带来潜在资金流入，APRA 未来七年逐步淘汰 AT1 银行资本，约 430 亿澳元资本寻求收益型产品；利率环境利好，固定收益仍具吸引力，基准利率和绝对收益处于多年高点，高利率趋势可能会延续。
